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            1号平台彩票-啄木鸟 || 补流、买楼!壹网壹创IPO“狮子大开口”

            admin 2019-06-27 267人围观 ,发现0个评论

            来历|价值线

            作者|文刀

            百雀羚作为国民化妆品老品牌,几乎是众所周知。再很多盛极一时的老品牌因无法习惯商业年代变迁逐步消失匿迹布景下,百雀羚仍然大放异彩的活着。随同鼓起的电商年代,百雀羚更是一再以NO1的成果连任各大电商途径第一,而这背面操刀的首要功臣当属今日的主角杭州壹网壹创科技股份有限公司(下称“壹网壹创”)。

            壹网壹创树立于2012年4月,主运营务是为国内外闻名快消品品牌供给全网各途径电子商务服务。 壹网壹创树立之初正处于中国电商职业的高速增加期 。

            201号平台彩票-啄木鸟 || 补流、买楼!壹网壹创IPO“狮子大开口”15 年壹网壹创为百雀羚供给品牌线上营销服务,也便是在这一年百雀羚旗舰店获得了 “ 双十一 ” 天猫全网美1号平台彩票-啄木鸟 || 补流、买楼!壹网壹创IPO“狮子大开口”妆类目冠军,而这个霸主位置至今仍无人撼动。

            百雀羚在电商营销的成功也直接拉动壹网壹创的成绩大幅飙升。 招股书显现,2015-2017年壹网壹创的运营收入别离约为2.6亿元、5.07亿元、7.04亿元,复合增加率高达64.55%。 对应的扣非归母净利润则别离为2132万元、5580万元、1.33亿元,扣非归母净利润的复合增加率高达149.77%。

            在壹网壹创兴起的几年中,也有比如丽人丽妆、若羽臣、宝尊电商等同行竞争对手在悄然强大。 为凭借外力扩张地图,壹网壹创将目光瞄准资本商场,公司于2016年挂牌新三板,然后在不到半年的时间内停止新三板挂牌并进入IPO教导期,欲登入A股商场。

            彼时,作为竞争对手的丽人丽妆、若羽臣等也不胜落1号平台彩票-啄木鸟 || 补流、买楼!壹网壹创IPO“狮子大开口”后,纷繁向资本商场建议冲击。 偶然的是,壹网壹创IPO的保荐组织和丽人丽妆、若羽臣均为广发证券,而经过深化比照三家公司的招股书,价值线研究院发现壹网壹创在募投项目的运用资金上存在“狮子大开口”的状况。

            “富得流油”仍巨额补流 ?

            壹网壹创本次IPO拟发行不超越2000万股,征集资金共6.89亿元,别离投向品牌服务晋级建造项目3.50亿元、归纳运营服务中心建造项目1.73亿元和弥补流动资金项目1.66亿元。

            因为和丽人丽妆、若羽臣同属一个保荐组织,三家公司制造招股书在募投项目方面都较为相似。

            (壹网壹创募投项目)

            (若羽臣募投项目)

            (丽人丽妆募投项目)

            价值线研究员先从三家公司均有的“弥补流动资金项目”下手,进行研究比对,发现壹网壹创财政状况是3家公司最好的,但却是弥补流动资金最多的,其补流的必要性令人生疑。

            陈述期内,壹网壹创营收和净利大幅攀升,不论是负债状况仍是现金流,全体均出现杰出的状况,乃至能够称得上“富得流油”。

            在运营收入和净利润双双增加的状况下,因无较大存货积压和很多应收账款拖欠,壹网壹创的全体现金流也坚持杰出的状况。 2017年运营活动发生的现金流量净额为7884.69万元,较2016年增加215.45%,高于运营收入的增速。

            因为本身运营发生的现金流彻底掩盖公司的开展所需资金,因而壹网壹创对外举债较少。 招股书显现,截止2017年底,壹网壹创的兼并负债率为18.33%,母公司的负债率仅为14.66%,这在同职业中处于肯定的低位。 材料显现,2017年底若羽臣的母公司负债率为35.36%、丽人丽妆母公司负债率为46.58%,均远远超越壹网壹创有数倍之多,其还存在较大的举债空间。

            从财物结构上来看,截止2018年6月30日壹网壹创账上的货币资金高达1.65亿元,占公司总财物4.03亿元份额为41%。 “超越4成的财物是现金,这种财政状况是大都公司罕见,一般公司货币资金占总财物合理的规模是在15%-25%。 ”一位财政人士表明。

            比照同职业竞争对手来看,截止2017年底,若羽臣货币资金0.91亿元,总财物4.16亿元,占比21.9%; 丽人丽妆货币资金6.79亿元,总财物21.03亿元,占比32.3%。

            手握重金的壹网壹创也给公司制造向股东分红的时机。 招股书显现,陈述期内壹网壹创进行了两次分红,总计分红金额6600万元。

            此外,壹网壹创还运用搁置资金购买理财产品。 招股书中并未具体发表购买理财产品状况,只是在论述“收到其他与出资活动有关的现金”时说到,首要为购买理财产品,理财产品及利息的回收和付出购房定金,购房定金的退回。

            但是,便是这么一副不差钱的姿态,壹网壹创在追求上市征集资金的用处竟然有1.66亿元是用于弥补流动资金。 账上躺着很多现金,运用现金理财,上市前夕分红,这巨额资金弥补流动性真的有必要吗?

            “没有比照就没有损伤”,从征集资金补流占比与丽人丽妆、若羽臣进行比照,壹网壹创的补流必要性也甚是勉强。 壹网壹创用于补流1.66亿元,占征集资金总额24%; 若羽臣用于补流0.8亿元,占征集资金总额20%; 丽人丽妆用于补流1.2亿元,占征集资金总额20%.

            无论是现金流仍是举债空间,壹网壹创都优于丽人丽妆、若羽臣,征集资金用于补流的金额却显着高出两家公司。

            值得一提的是,在征集资金运用部分,壹网壹创对弥补流动性项目仅仅只是用简略的几句话描绘,并未结合公司财政状况进行剖析其必要性,想必是公司也深知以当时财政状况,公司不存在用巨额资金弥补流动性的必要性吧。

            除此之外,价值线研究员还要吐槽的是其在募投项目中各项本钱明细上也是虚高得离谱。

            以营销推行费用为例,招股书显现,募投项目“品牌服务晋级建造项目”算计耗资3.50亿元,壹网壹创估计彻底达产可完结销售额8.05亿元。 依据出资本钱明细可知,其间营销推行费高达1.2亿元。

            价值线记者检查2017年壹网壹创推行费用金额为7637.91万元,当年完结运营收入7.04亿元。 依据测算,募投项目完结的销售额为2017年营收的114.3%,而在营销推行费用上募投项目的金额为2017年的157.9%,明显,募投项目的营销推行费用壹网壹创虚报了不少。

            将壹网壹创同若羽臣进行比照,若羽臣在相似的“署理品牌营销服务一体化建造”项目中,估计达产后能完结项目3.9亿元,其在营销推行费用为4807.22万元。

            依据测算,壹网壹创募投项目销售额是若羽臣的206%,而营销推行费用方面,壹网壹创是若羽臣的250%,明显两者数据也不匹配。

            因而,不论从补流的视点仍是其他募投项目资金估算上,壹网壹创都值得监管组织要点重视。

            征集资金很多买楼

            壹网壹创热心买房,在以往运营中可见端倪,而本次募投项目更是豪掷超越一亿包下几层写字楼。

            针对“归纳运营服务中心建造项目”,壹网壹创建造的首要内容为: 一、树立公司归纳运营服务中心,完结公司会集工作,进步工作效率; 二、树立用户体会测试中心、印象摄制构思中心、UED构思设计中心、品牌孵化中心,构成公司全体构思服务体系。

            为了完结上述建造内容,壹网壹创在场所投入1.5亿元,占该募投项目金额86.64董国瑛%,其间,房子置办费高达1.1亿元。

            上述房子首要坐落杭州东部世界商务中心。 2017年8月24日,公司与杭州万国出资办理有限公司签定《浙江省商品房买卖合同》,购买坐落杭州市经济技术开发区金沙大路600号的杭州东部世界商务中心1幢1801室-1807室、1901室-1907室、2001 室-2007室、2101 室-2107室、2201 室-2207室,算计1.01亿元。

            事实上,丽人丽妆、若羽臣在相关募投项目上也存在置办房子用于工作的状况,但金额却同壹网壹创相差较大。 以丽人丽妆的“归纳服务中心建造项目”为例,该项目同壹网壹创上1号平台彩票-啄木鸟 || 补流、买楼!壹网壹创IPO“狮子大开口”述募投项目相似,首要建造内容为: 构建内容制造中心、客户服务中心、人才培训中心、产品展现中心,构成公司归纳服务中心,为公司运营供给配套支撑。 其在场所置办费上为8717.47万元,远低于壹网壹创的1.1亿元。

            值得注意的是,壹网壹创在买房上面花费巨资现已不是初次。 2016年12月,壹网壹创与杭州宝龙房地产开发有限公司签定浙江省商品房买卖合同,向其置办杭州市经济技术开发区宝龙商业中心房子算计17套; 2018年5月,壹网壹创与金隅(杭州)房地产开发有限公司签定商品房买卖合同,购买观澜年代世界花园金隅金座13-14层算计16套房子。 关于上述房子,壹网壹创表明用处为鼓励职工。

            不论壹网壹创买房是用于出资仍是鼓励职工,至少证明公司在满意日常运营的状况下,还有很多资金能够作为他用并不差钱。

            募投项目一直以来是证监会审阅的要点之一,以往许多IPO都在征集资金运用方面栽了跟头。

            “相关于财政会计、标准运转、主体资格等硬性目标,募投项目的运营者要素愈加杰出,其间关于募投项目资金也存在较大的操作性。 因而IPO企业在征集资金中常存在违规的超募行为。 ”业内人士表明。

            以当时壹网壹创的征集资金运用来看,未来若能幸运上市,其改变征集资金运用或资金搁置是大概率事情,到时中小股民的利益能否得以保证值得沉思。 关于壹网壹创IPO发展价值线将继续重视。

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